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Conversion 2.
Opération d'arbitrage par laquelle l'opérateur cherche à tirer profit d'un déséquilibre entre les cours des options d'achat et ceux des options de vente en prenant une position acheteur sur le sous-jacent et en créant simultanément une position vendeur synthétique sur le même sous-jacent.
Cette stratégie d'arbitrage est mise en place lorsqu'une option de vente est cotée au-dessous, ou une option d'achat au-dessus, de sa valeur intrinsèque. L'opérateur acquiert une position acheteur sur le sous-jacent soit en achetant le sous-jacent lui-même, soit en achetant un contrat à terme sur celui-ci. Il crée simultanément une position vendeur synthétique sur le sous-jacent par l'achat d'une option de vente et la vente d'une option d'achat ayant la même échéance et le même prix d'exercice. Ce dernier correspond au prix d'exercice de l'option de vente sous-évaluée ou de l'option d'achat surévaluée. Au total, le risque assumé par l'opérateur est théoriquement nul.